最近南京银行公布2023 年半年报：1H23 完成营收243.04 亿人民币，南京YoY 3.28%；归母净利润106.85 亿人民币，银行YoY 5.26%；1H23 年化加权平均ROE 为16.28%。差平

   截止到23 年6 月末，稳拨总资产2.22 万亿，备略不良率0.90%，南京拨备率380.11%.。银行

   1、差平ROE 维持高位，稳拨利差平稳。备略

   业绩增速有所下降。南京1H23 营收增长速度为3.28%，银行较1Q23 降低2.23 ％；归母净利润增长速度为5.26%，差平较1Q23 降低2.96 ％，稳拨营收增长速度和利润增长速度有所下降。备略

   ROE 维持高位。1H23 年化加权平均ROE 为16.28%，同比减少1.2 ％，但还是处于发售行领先水平，在42 家A 股上市行中位居第六位。

   利差长期保持。1H23 净息差为2.19%，与22 年差不多，同比减少2BP，利差长期保持。1H23 周转资产回报率为4.35%，较22 年提升3BP；计算利息负债成本率为2.46%，较22 年升高7BP。上半年度利差和周转资产回报率都基本保持稳定。

   2、信贷资产质量平稳，拔备略降。

   信贷资产质量平稳，欠佳维持底位。截止到2023 年6 月末，不良率为0.90%，与22 年底差不多；关心货款利率为0.85%，较22 年底升高1BP；不良贷款率是1.25%，较22 年底升高4BP。南京银行信贷资产质量各项性能指标基本保持稳定，信贷资产质量出色，风险性资本增值水平保持良好水准。

   拨备率有所下降。截止到23 年6 月末，拨备率为380.11%，较23 年3月末降低12.25 ％；拨贷比3.4%，较23 年3 月末降低12BP。

   拨备覆盖率明显下降。截止到23 年6 月末，关键一级/一级/拨备覆盖率分别是9.45%、11.58%、13.77%，较23 年3 月末各自降低16BP、21BP、23BP。

   投资价值分析：经营效益稳中向好，大零售扩张成果。南京银行深入推进大零售战略2.0转型创新，以“大零售战略”为支撑，以资产为切入点，大力推广私银业务流程，平衡发展投资理财分销及三方代销业务，提高零售代销业务手续费贡献率。恪守大零售2.0与交易银行发展战略，经营业绩状况不错，信贷资产质量出色，ROE 维持高位，拔备比较充裕。

   大家预测分析23/24 年赢利增长速度为9.9%/11.5%，保持“极力推荐”定级，给与0.75 倍23 年PB 总体目标公司估值，相匹配股价预测10.48 元/股。

   风险防范：金融业让价，利差下挫；资产管理发展趋势不及预期等。