轻纺美妆行业周报：泰鹏智能获北交所IPO批文

发布时间：2023-11-30 08:18:35 来源：能言快说网 作者：综合

　　投资摘要：

   　　每周一谈：泰鹏智能获北交所IPO 批文

   　　北交所IPO 成功过会，轻纺泰鹏智能进入发行准备阶段。美妆山东泰鹏智能家居股份有限公司（简称“泰鹏智能”）预计将于近期上市交易，行业泰鹏智能是周报智一家专业从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品设计、研发、泰鹏生产和销售的获北企业。

   　　公司的轻纺主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC 顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。美妆公司深耕美国、行业加拿大、周报智欧洲等国际市场多年，泰鹏主要产品已进入世界500 强企业劳氏、获北家得宝、轻纺沃尔玛等多家国际知名大型连锁超市、美妆连锁零售商的行业供应体系并与其建立了良好的长期业务合作关系。

   　　基于市场需求，深耕庭院帐篷细分领域。公司根据客户不同需求自主开发、设计和试制产品以供客户选择，主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和 PC 顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。

   　　渠道销售多元化，合作模式以ODM 为主。公司产品主要销往欧美等境外市场，兼有少量境内市场销售。经过多年的探索与积累，公司已形成以劳氏、沃尔玛、家得宝等国外大型连锁超市为主，以电商、贸易商等为辅的多渠道销售模式。公司与客户的主要合作模式为ODM 模式，根据客户不同需求自主开发、设计和试制产品以供客户选择，待客户确认并下达订单后组织生产，产品生产完成后直接发运给客户，并由客户的销售渠道将产品销售给终端消费者。

   　　公司归母净利润增长明显。公司2020-2022 分别实现营收2.87 亿元、4.72亿元和4.08 亿元，同比增长69.12%、64.63%、-13.51%。同期，实现归母净利润1851.49 万元、2664.75 万元、4,409.47 万元，同比分别增长500.32%、43.92%、65.47%。2023 年1-6 月，公司营业收入为1.47 亿元，同比下滑28.66%；归母净利润2,240.71 万，同比增长26.24%。

   　　庭院帐篷类产品营收占比较大，两项主营业务毛利呈上升趋势。营收占比方面，庭院帐篷类产品营收占比常年在85%以上，其他家具产品营收占比则维持在10%左右。盈利能力方面，公司的两类主营业毛利率和净利率都呈上升趋势，庭院帐篷类产品毛利率从2020 年的17.99%升至2023H1 的28.92%；其他家居产品的毛利率从2020 年的29.80%升至2023H1 的37.45%。

   　　公司毛利率、净利率持续提升。从2020 年到2023H1，毛利率都能维持在10%以上且近两年有增长趋势，同时净利率也有所提升。从ROE 角度来看，公司ROE 有下降，主要系资产周转率和权益乘数下降有关。

   　　注重研发，研发费用率显著高于同业公司。公司已成为以设计研发为驱动的创新型企业，公司根据大数据分析，对不同客户设计不同的产品方案。2022年公司研发费用率达4.10%，近三年公司研发投入占比明显高于可比公司。截至2023 年9 月，公司共拥有专利75 项，其中发明专利5 项、实用新型专利45 项、外观设计专利25 项；拥有计算机软件著作权31 项。

   　　产品质量认可度高，客户黏性强，建议关注。公司高度重视产品的品质管理，多年来不断强化生产过程中的质量控制，提高产品质量。公司已通过GB/T19001-2016/ISO 9001:2015 质量管理体系认证，产品质量已得到国外大型连锁超市、连锁零售商等销售商以及终端消费者的认可。公司依托高质量的产品、优秀的产品设计以及优质的售前售后服务，已经与劳氏、沃尔玛、家得宝等诸多国际大型连锁超市、连锁零售商形成了长期稳定的业务合作关系， 客户黏性强。

   　　市场回顾（10 月9 日-10 月13 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌-2.69%，在申万31 个一级行业中排名第23，纺织服饰行业本周下跌-3.32%，在申万31 个一级行业中排名第25，美容护理行业本周下跌-2.52%，在申万31个一级行业中排名第20。本周轻工制造行业指数下跌2.69%，沪深300 指数下跌0.71%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌0.91%，家居用品板块表现相对较差，下跌4.05%。本周纺织服饰行业指数下跌3.32%，沪深300 指数下跌0.71%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，服装家纺板块表现较好，下跌2.89%，饰品板块表现相对较差，下跌5.06%。本周　　美容护理行业指数下跌2.52%，沪深300 指数下跌0.71%，美容护理行业跑输大盘。在各子板块中，个护用品板块表现较好，下跌0.42%，化妆品板块表现相对较差，下跌3.65%。

   　　行业数据追踪：家具：本周TDI 价格较上周有所上升，MDI 价格较上周有所下降。 纺织服装：9 月28 日，棉花价格为 18,078 元/吨，较上周下降0.78%；涤纶POY 的价格以及涤纶短纤的价格均较上周有所下降。

   　　投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。

   　　风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。

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