8月CPI同期相比涨幅从7月的宏观回弹-0.3%反跳至 0.1%，与预期相仿（市场预期：0.2%；野村证券：0.0%），评价膨胀同时期PPI同比变动已经从-4.4%回弹力至小于预期的月服业再-3.0%（市场预期：-2.9%；野村证券：-3.2%）。8 月 CPI 同期相比转正定级，通货一部分归功于低数量的势头食品提升。8月CPI 同比涨幅从7 月份 0.2%微升到 0.3%，减弱价格说明早期强劲去通胀压力不断缓解。涨幅8月食用油价格同比涨幅取得 0.5%，宏观回弹创下自今年过年至今的评价膨胀最高记录，同时期服务项目CPI 同比涨幅将从 7 月份 0.8%下挫至 0.1%，月服业再促进关键CPI 同比涨幅从 0.5%明显回落至 0.0%，通货体现出 8 月受抑止出行需求在 7 月得到满足后显著变弱。势头食品

   憧憬未来，减弱价格由于高频数据表明食用油价格（包含8月末至今早已金稳的涨幅生猪价格）继 8 月强悍增涨后，在 9 月开始趋于稳定，宏观回弹我们预计 9 月 CPI 同期相比涨幅将维持在0.0%上下，再度掉入负数区间概率极低。由于以往9月的季节变化发展趋势，十一黄金周前夜关键CPI有希望转暖。PPI层面，我们预计9月PPI将进一步上涨，关键归功于低数量及部分全球大宗商品价钱不断攀升的提升。

   非食用油价格同期相比转正定级。

   8月CPI同期相比涨幅从 7 月份-0.3%反跳至 0.1%，与市场预期相仿，8月CPI同期相比转正定级一部分归功于低数量的推动，同时期CPI同比涨幅从7月的0.2%进一步扩大至 0.3%。8 月食用油价格同比变动差不多于 7 月份-1.7%，非食用油价格同期相比涨幅将从 0.0%扩大到 0.5%。去除价钱易变动的食品类能源项后，8月关键CPI同期相比涨幅取得0.8%，与7月差不多，同时期服务项目CPI同期相比涨幅从1.2%微升到1.3%。

   8月生猪价格下滑下挫。

   8月生猪价格同比变动从 7 月份-26.0%回暖至-17.9%，同时期其同比涨幅已经从0.0%大幅度上升至11.4%（2022年8月：0.4%），对于我们来说这主要是因为7月末强降水和洪水灾害短时间对供应链管理导致了影响。一部分高频率指标值表明，8月中下旬至今猪肉批发价已经基本稳中有进。

   猪肉供应层面，依据农业部最新报告，7月屠宰量同比增长率从 6月的 9.7%跃居至 26.7%。与此同时，7 月底能繁母猪存栏量（一般领跑生猪肉提供 10个月）从6月末4296万只小幅度降到4271万只，仍较4100万正常的拥有量高于4.2%。我们依然觉得生猪肉提供在中国短时间不能成为推升猪肉的价格的一大要素。

   8月生猪饲料（豆柏）价钱同比涨幅从7 月份 0.09%升到 3.15%（6月：-3.05%），或再为生猪肉零售价带来一定上行压力。

   食用油价格涨幅广泛下跌，能源需求涨幅小幅度回暖。

   8 月其他食品项价钱涨幅主要表现略微分裂，但大多数发生下降，在其中蔬菜水果、新鲜水果、牛肉和羊肉价钱同比变动主要从7月的-1.5%、5.0%、-4.8%和-3.1%降到-3.3%、1.3%、-4.9%和-4.6%，蛋价同比变动将从7月的-0.5%反跳至3.2%。

   非食品类层面，遭受油价上调产生的影响，8月交通出行和通信项下的代步工具用然料价钱同比变动从7月的-13.2%回暖至-4.5%。同时期，定居有关水电工程然料价钱同比变动已经从7月的-0.1%扩大到0.3%，租赁房租金同比变动则维持在-0.1%不会改变。

   PPI 再次上涨，但同期相比仍然是负数。

   8月PPI 同比变动从 7 月份-4.4%小幅度升到-3.0%，并未解决负数区段，8月PPI同期相比涨幅处于市场预期与我们的预期中间（市场预期：-2.9%；野村证券：-3.2%）。标志着PPI同期相比已连续 11 月位于负数区段。8月 PPI同期相比涨幅回弹力，主要源于中国一部分原料价格环比上升，由于同时期PPI同比变化从7月的-0.2%回弹力至0.2%从关键领域来说，8月原料业和制造业PPI同比变动主要从7月的-7.6%和-3.8%反跳至-4.0%和-3.1%；同时期采掘业PPI同比变动从-14.7%升到-9.9%；下游产业（消费资料）PPI同比变动已经从-0.4%上升至-0.2%。

   企业种类看，8月石油与天然气开采业及其然料制造业PPI同比变动主要从7月的-21.5%和-18.3%反跳至-10.6%和-9.6%。同时期，稀有金属制造业PPI同比变动从7月的-1.0%回弹力至1.4%，轻金属制造业PPI同比变动也从-10.6%改进至-6.6%。

   风险防范。

   宏观经济形势变化、通货膨胀数据信息超预期、市场的需求转变、各项政策调节等。