需要改进累加库存量低位，有色迎战遇金属价格有希望保持上行发展趋势。金属金属这周宏观经济面逆周期政策再次使力，行业周中两部委协同下达《有关优化完善差异化住宅银行信贷政策工作的周度政策通知》，通告关键包含，汇报统一全国盈利性住房按揭贷款最少首付比例政策退出，地产及其调节二套住宅年利率。持续在通告公布后，发力北上深等热点城市依次公布“认房不认贷”政策。工业政策使力提升中下游房地产要求，略配金属价格周中增涨。备机8 月综合性及加工制造业PMI 均保持上行（综合性PMI 51.3，有色迎战遇高过预测值51.1；加工制造业PMI 49.7，金属金属高过预测值49.3），行业要求指数值迈进扩大区段，周度政策说明经济发展内部内栩栩如生能够维持修补。逆周期政策持续推进，累加经济回暖机械能修补，要求不断修补累加金属材料库存量广泛处在低位，金属价格有希望保持上行发展趋势。

    云南省复工完毕提供工作压力消除，宏观经济利好消息层出不穷提升铝价格。SHFE 铝价格涨4.08%至19365 元/吨。据百川盈孚，这周铝锭产销率降低0.11 个pct至49.48%。据百川盈孚，这周暂时没有新增产能，云南省180.2 万吨级/年产能都已复工。这周受房地产业利好消息提升（两部委协同下达《有关优化完善差异化住宅银行信贷政策工作的通知》及其北上深等热点城市相继出台“认房不认贷”等政策），及其宏观经济数据回暖（我国8 月官方网综合性PMI51.3，持续保持上行发展趋势），宏观经济利好消息提升，铝价格个星期内不断上行。股票基本面来说，云南省拟复工生产能力所有建成投产，市场供给边界增加量放缓，要求随着9 月传统式高峰期来临，有希望产生需求面边际改善，累加现阶段废铝库存量仍保持在在今年的底点，我们预计铝价格或仍将保持上行发展趋势。铝版块可以关注云铝股份、神火股份、中铝国际、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。

    房地产政策刺激性销售市场，铜价格保持强悍。LME 铜涨0.82%至8491.5 美金/吨。宏观经济层面，国外8 月Markit 加工制造业PMI 年金现值为47.9，预估47，初始值47，7 月年金现值为49。美国劳工部审计局最新数据显示，国外8 月季调后非农就业人数取得提升18.7 数万人，略超市场预测的提高17 数万人，持续第三个月增长幅度小于20 万只。依据中国统计局，8 月份，加工制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比前月升高0.4 ％，加工制造业形势水准进一步改善。9 月1 日，继广州市、深圳市以后，上海市、北京市也官方宣布实行“认房不认贷”政策。到此，一线城市早已公布实行“认房不认贷”政策对策。国家商务部表明，最近将相继出台推动新能源车双边贸易等重点政策对策。供货层面，据SMM 统计分析，2023 年二季度十五家矿企铜产量为297.1 万金属吨，环比增加16.1 万金属吨。9 月1 日SMM 进口的铜精矿指数值（周）报92.57 美金/吨，较上一期92.93 美金/吨降低0.36 美金/吨。要求层面，近日在房地产帮扶政策和新能源车政策驱动下，销售市场喜好提温，推涨中下游消费信心，与此同时优化了终端需求市场前景。而且“金九银十”高峰期的来临使销售市场充斥着开朗预估，有益于中下游 补财库要求的提高。总体来看，中国宏观经济政策不断修复，与此同时市场对于交易高峰期市场前景维持积极态度，我们预计铜价格有希望维持上升趋势。

    下游需求不景气，电力能源金属价格劣势波动。这周无锡市盘碳酸锂价格环比下跌1.0%至19.85 万余元/吨，百州工碳电碳价格同比各自下挫8.2%和8.2%，分别是19.0 万余元/吨和20.2 万余元/吨，锂辉石价钱环比下跌1.9%至3140 美金/吨，氢氧化锂价格环比下跌7.6%至19.54 万余元/吨。

    碳酸锂这周产销率环比下跌4.65pct 至63.68%，生产量环比下跌6.81%至8285 吨；氢氧化锂产销率环比下跌4.68pct 至42.36%，生产量环比下跌9.95%至5041 吨。据百川资讯信息内容，供货层面，盐湖端除个别加工厂减停工外，多处在满产情况，生产量长期保持；冶炼厂端大型厂及已有矿公司多长期保持生产制造，某些小工厂盈利缩小或成本倒挂发生减停工状况。

    要求层面，终端需求依然存在不够，充电电池及锂电芯厂排单大跳水，累加锂盐价格持续下滑，中下游以刚性需求购置为主导，现货交易市场零单交易量口味淡。据EVTank 数据信息，2023 前半年，全世界动力电池销售量做到110.2GWh，同比增加73.4%，在其中我国动力电池销售量为101.4GWh，占世界动力电池销售量的92%。EVTank 预测到2030 年世界动力电池的销售量有望突破1892.7GWh。总体来看，现阶段终端需求依然不景气，在锂盐价格下行趋势下，中下游一部分生产商对原材料积极降库，对上下游购置以关注为主导，市场成交偏少；导致上下游锂盐库存量维持高位并有小幅度上升发展趋势，在目前现货交易市场总体供应量超过中下游实际需要的今天，我们预计锂盐价格将维持劣势波动运作。MB 钴（标准级）价格环比下跌3.65%至15.3 美金/磅，MB 钴（铝合金级）价钱环比下跌3.47%至17.5 美金/磅；中国金属钴价钱同比2.71%至25.1 万余元/吨，四氧化三钴价钱环比下跌4.04%至14.25 万余元/吨，硫酸钴价钱环比下跌1.39%至3.55 万余元/吨。SHFE锌价环比下跌0.86%至16.85 万余元/吨，硫酸镍价钱同比差不多为3.55 万余元/吨。电力能源金属材料版块可以关注华友钴业、中矿资源、雅化集团、赣锋锂业、永顺材料及。

    美国经济数据降低超过预期，贵金属价格增涨。现货黄金现货价涨1.33%至1940.07 美金/蛊司；伦敦银现货价升高1.90%至24.65 美金/蛊司。

    SPDR 黄金持仓890.97 吨，提升近6.93 吨；SLV 白金持股1.36 万吨级，降低217 吨。美十年期国债实际收益率保持1.92%。国外10-1 年限国债券长度价差为-1.18%，环比增加1.00pct。这周金银价格打开反跳行情，数据信息方面表明出来的就业环境减温征兆和经济增长放缓趋势使市场对于美联储会议 9 月保持贷款利率不会改变的期望提高，美债收益率行情团体下降。

    国外8 月ADP 就业人口提升17.7 数万人，创五个月最少增长幅度，环比下跌14.7 数万人，大跳水的19.5 数万人。除此之外，同日发布Q2 国外实际GDP年化利率季同比修正值为2.1%，不及预期的2.4%。经济指标环比下跌超过预期，对于我们来说美联储会议短期内也将重新审视升息节奏幅度，美联储会议短期内升息几率比较小，贵重金属有望迎来升高潜伏期。贵重金属可以关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰城金子、西部黄金等。

    北方稀土牌价完成年之内初次上涨。这周氧化镨钕涨价1.42%至50 万余元/吨，金属材料镨钕涨价0.99%至60.80 万余元/吨，氧化镝涨价2.05%至249 万余元/吨，空气氧化铽涨价1.57%至807.5 万余元/吨，钕 铁硼H35 价钱保持244.5 元/KG。受越南封关、希土长协公司交单购置、镨钕头部企业在市场中取货及其终端需求订单信息有一定的修复等重大消息产生的影响，这周稀土价格持续上涨。这周北方稀土发布9 月牌价。在其中，氧化镨钕增涨0.67 万余元/吨，报47.67 万余元/吨；氧化钕增涨0.67万余元/吨，报48.5 万余元/吨；金属材料镨钕增涨0.8 万余元/吨，报58.8 万余元/吨；金属材料钕增涨0.8 万余元/吨，报59.8 万余元/吨，是2023 年至今希土牌价初次上涨。对于我们来说后面应密切关注第二批稀土开采指标值下达状况，与此同时越南封关累加中下游传统产业高峰期的来临，将来稀土价格依然存在支撑点。希土磁材可以关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业可以关注立中集团、悦安新材、铂科新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。

    潜在风险：下游需求超过预期下降、市场供给管束政策发生转为、中国流通性比较宽松大跳水；国外超过预期缩紧流通性；金属价格持续下跌。